2018年一季度，全國房地產開發經營數據呈現出“投資增速高位回落、銷售面積增速收窄、土地市場降溫”的總體特征，同時區域分化與房企資金壓力逐步顯現，為全年市場走勢奠定了“平穩調整”的基調。以下從關鍵指標出發，對1-3月數據進行系統解讀：\n\n一、開發投資：增速沖高回落，但仍然保持兩位數增長\n1-3月份，全國房地產開發投資21291億元，同比名義增長10.4%，增速比1-2月份回落0.1個百分點，比上年同期提高1.3個百分點。其中，住宅投資14705億元，增長13.3%，增速回落0.2個百分點，住宅投資占房地產開發投資的比重為69.1%。\n\n值得關注的是，3月當月房地產開發投資增速雖有所放緩，但10.4%的累計增速仍處于2016年以來的較快區間。這主要得益于前期土地成交價款滯后計入以及建安投資在補庫存需求下的回升，但考慮到新一輪調控收緊和資金面趨緊，后續投資增速或將緩慢下行。\n\n二、新開工與竣工：新開工增速回升，竣工面積同比下降\n1-3月份，房地產開發企業房屋新開工面積34615萬平方米，同比增長9.7%，增速比1-2月份提高6.8個百分點。其中，住宅新開工面積25578萬平方米，增長12.0%。房屋竣工面積20773萬平方米，下降10.1%，降幅比1-2月份收窄2.1個百分點，但住宅竣工面積下滑更為明顯。\n\n新開工增速回升一方面與節后復工及市場預期修復有關，另一方面也反映了房企在庫存偏低背景下主動加快推盤節奏。竣工面積連續同比下降，則主要受春節假期、北方供暖季停工以及部分房企資金鏈偏緊影響尚需進一步觀察。\n\n三、銷售：面積增速回落，銷售額增幅放緩，結構分化凸顯\n1-3月份，商品房銷售面積30056萬平方米，同比增長3.6%，增速比1-2月份回落0.5個百分點。其中，住宅銷售面積增長2.5%，辦公樓增長5.2%，商業營業用房增長10.6%。商品房銷售額25597億元，增長10.4%，增速回落1.7個百分點。其中，住宅銷售額增長7.7%，辦公樓銷售額下降8.6%，商業營業用房銷售額增長27.6%。\n\n從結構看，本輪調控主要影響住宅市場，住宅銷售增速明顯低于商辦；一二線熱點城市成交持續低迷，三四線城市在去庫存與棚改貨幣化安置拉動下保持正增長。后期隨著政策面持續收緊，住宅銷售面積增速可能進一步承壓。\n\n四、土地購置：成交量漲價跌，房企拿地趨于謹慎\n1-3月份，房地產開發企業土地購置面積3802萬平方米，同比增長0.5%，增速比1-2月份回落0.5個百分點；土地成交價款2045億元，增長20.3%，增速回落11.2個百分點。\n\n土地成交價款保持萬億元二十年以來的較高增速，但面積增速僅微幅正增長，表明土地單價仍在上漲。需重點關注的是，3月以來房企融資渠道收緊、資金成本上升，疊加限價持續限制利潤，房企在熱點城市拿地意愿已出現降溫，“搶地”現象有所減少，后期土地市場或明顯降溫。\n\n五、到位資金：增速回落，多口徑收緊壓力顯現\n1-3月份，房地產開發企業到位資金36779億元，同比增長1.5%，增速比1-2月份回落3.5個百分點。其中，國內貸款5430 332#%、#\